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La remunerazione dell’amministratore delegato nelle imprese quotate italiane e britanniche: un’analisi empirica
No full textThis paper investigates CEO remuneration in a sample of small and medium sized non financial Italian and UK listed companies in
the period 2007-2009. It contributes on the debate about the role of remuneration as a tool to incentivize executive directors of
listed companies to pursue shareholders’ interests and to reward them for the results achieved or as a tool that facilitates rentextraction.
In particular, this paper analyzes the influence that company performance, CEO talent and CEO power exercise on
CEO remuneration. Results suggest that company performance and CEO talent are the main determinants of CEO remuneration,
in particular among UK companies. Thus, this paper finds support for optimal contracting and human capital theories, whereas
there is no compelling empirical evidence that rent-extraction theory plays a significant influence on CEO remuneration. This
study has important policymaking implications. It stresses the need of detailed disclosure on the criteria companies adopt to pay
CEOs, in particular in Italian listed companies in which the pay for performance link is weaker than in UK listed companie
La remunerazione dell’amministratore delegato durante la crisi finanziaria: un’analisi empirica
No full textLa remunerazione dell'amministratore delegato, performance aziendali e corporate governance : un'analisi empirica comparata tra Italia e Regno Unito
No full textIl presente lavoro ha studiato le problematiche connesse alla remunerazione degli amministratori delegati di imprese quotate in mercati regolamentati. Tali problematiche sono
state analizzate empiricamente attraverso l’analisi della realtà delle imprese italiane e di quelle britanniche nel periodo 2007-2009. In particolare, sono state oggetto di studio le modalità di remunerazione degli amministratori delegati, l’influenza esercitata dalle caratteristiche personali degli amministratori delegati, stimate in termini di esperienza e di potere, e dai fattori di carattere aziendale sul livello dei compensi da essi ricevuti, la stima del legame esistente tra remunerazione
e performance e l’influenza che il sistema di corporate governance esercita su tale legame.
Con riferimento al solo contesto britannico, i risultati dell’analisi evidenziano una riduzione nel livello dei compensi degli amministratori delegati da parte delle imprese in cui è stato distrutto valore per gli azionisti. Tale riduzione ha riguardato maggiormente i compensi fissi e gli
amministratori delegati operanti nell’impresa da un maggior numero di anni. Con riferimento alla realtà aziendale italiana non si evidenzia, invece, alcun legame tra remunerazione e performance, ma si rileva, al contrario, un leggero incremento nei livelli dei compensi fissi sebbene le performance azionarie si siano ridotte. Inoltre, si rileva che le imprese in cui è stato distrutto
valore per gli azionisti che si sono avvalse del supporto di un consulente esterno per configurare i compensi dei propri amministratori hanno assegnato con maggiore probabilità una remunerazione legata alle performance. Da tali risultati conseguono le seguenti implicazioni pratiche. In primo luogo, si evidenzia la necessità di maggiori informazioni, soprattutto con riferimento alle imprese italiane, in merito ai criteri seguiti per l’assegnazione dei compensi agli
amministratori delegati. Si rileva, inoltre, l’importanza di diffondere tra le imprese l’adozione di meccanismi di claw-back ed in generale di strumenti che penalizzino gli amministratori che hanno ricevuto guadagni non collegati all’effettivo valore creato per gli azionisti. Infine, emerge la necessità di affidare la configurazione della remunerazione a dei soggetti in possesso di competenze
specifiche
Lorenzo Benedetti, La responsabilità "aggiuntiva" ex art. 2497, 2° co., c.c., Milano, Giuffrè, 2012
No full textNo abstract availabl
Stefano Lombardo, Quotazione in borsa e stabilizzazione del prezzo delle azioni, Milano, Giuffrè, 2011
No full textNo abstract availabl
Sulla qualificazione dei finanziamenti dei soci ex art. 2467 c.c. e sull'ambito di applicazione della norma
No full textÈ annotata una sentenza del Tribunale di Milano in materia di finanziamenti dei soci di s.r.l., esaminando i criteri di qualificazione del finanziamento del socio alla società e l'ambito oggettivo di applicazione del regime di postergazione e revoca del rimborso disposto dall'art. 2467 c.c
I c.d. Standby Equity Distribution Agreements: aumento di capitale ed effettività del conferimento
No full textSono analizzate le ragioni che consentono di escludere in linea di principio che il collegamento negoziale tra l'accordo c.d. di Standby Equity Distribution e la sottoscrizione delle azioni oggetto di emissione nell'ambito del corrispondente aumento di capitale riservato rilevi quale strumento elusivo del divieto imperativo di conferimento di servizi. A talune condizioni il pagamento delle commissioni dovute al sottoscrittore non costituisce violazione delle norme sull'effettività del conferimento in denaro, né il programma oggetto del SEDA interferisce con la disciplina dell'assistenza finanziaria per la sottoscrizione di azioni proprie ex art. 2358 c.c. Sono, ancora, illustrati i motivi per i quali l'utilizzo di azioni proprie a servizio del SEDA è compatibile con la disciplina delle proprie azioni e non entra in conflitto con il principio di parità di trattamento degli azionisti
Questioni in tema di postergazione ex artt. 2467 e 2497-quinquies c.c.
No full textI provvedimenti annotati presentano una varietà di profili di interesse, affrontando essi la materia dei finanziamenti dei soci e infragruppo e in specie talune questioni concernenti tipologie indirette di finanziamento riconducibili alla fattispecie oggetto di postergazione
Martin Ulbrich, Die Abschaffung des Eigenkapitalersatzrechts der GmbH. Ein Beitrag zur Auslesung von §§ 39 I Nr. 5, V, 135 InsO, Baden Baden, Nomos - C.H. Beck, 2011
No full textNo abstract availabl
Per una revisione di talune norme sulla responsabilità dei componenti degli organi sociali di società azionarie: le proposte formulate in occasione del 70° Deutscher Juristentag
No full textSono esaminate le proposte formulate de lege ferenda dal 70° Deutscher Juristentag relativamente alla materia della responsabilità degli organi sociali di società azionari
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