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Analysing, Planning and Valuing Private Firms
No full textThis book aims to provide a framework for the valuation of private corporations. Starting from the analysis of financial statements to understand where value comes from, to the appli-cation of valuation methods, this book tries to provide a list of tools and techniques to solve practical application drawbacks. Regarding the financial statement analysis, despite the consolidated use of financial ratios and scores, sometimes it is difficult to provide a complete picture of the company’s economic, financial, and strategic dynamics. The process of valuing private companies is not different from the process of valuing public companies. The present value is computed by discounting future cash flows with a proper rate that reflects the riskiness of the cash flows. However, when applying valuation techniques to private companies, there are two standard problems to overcome: the financial statements for private firms are likely to go back fewer years and have less detail; there is no market value for either debt or equity. In this book, we try to over-come these two criticalities by proposing some approaches to (1) forecast revenues, margins, and cash flows; (2) estimate the cost of capital for private corporations. Then we also provide a framework on how to use relative valuation techniques (multiple) that despite their simplicity hide some pitfalls in the application
L’evoluzione del rapporto banca–impresa alla luce delle recenti modifiche in tema di classificazioni creditizie
No full textMerito creditizio e finanza d'impresa
No full textL'evoluzione del settore creditizio impone una crescente competizione per il capitale. E' a tal fine necessario risultare appetibili quanto a combinazione rendimento-rischio per riuscire ad attrarre le risorse finanziarie disponibili sul mercato stesso. La conoscenza delle prospettive aziendali e del loro profilo di rischio diventano allora fondamentali per migliorare il rapporto banca-impresa e intercettare le adeguate controparti di mercato, guidando la finanza d'impresa ad un approccio compatibile con le nuove "regole del gioco"
Analisi e valutazione finanziaria d'impresa
No full textIl presente contributo ha il fine di illustrare i principali strumenti per l’analisi e la valutazione finanziaria d’impresa modificando l’ottica, vale a dire indirizzandosi principalmente a imprenditori, direttori finanziari e consulenti di piccole e medie imprese. Prediligendo un taglio applicativo, intende al contempo fornire al lettore un approfondimento concettuale rigoroso ma non prolisso. Più nello specifico, il presente testo si distingue dagli altri contributi simili per i seguenti aspetti: – integra le analisi a valore con quelle riconducibili agli indici e flussi con un taglio semplice e intuitivo; – riporta un modello per la stima dei costi del dissesto, particolarmente adatto per la valutazione delle imprese in crisi; – elabora un nuovo metodo derivato dai più noti modelli discounted cash flow ed EVA, particolarmente adatto per la valorizzazione delle piccole e medie imprese; – elabora una metodologia di valutazione tramite multipli di borsa che considera le specificità reddituali e finanziarie dell’impresa da valutare
Cost of Capital for Private Firms
Full text linkThis paper elaborates on a new default-based cost of capital estimation for pri- vate-held firms. We test the model’s ability to incorporate systematic risk and size premium. Results highlight a positive and statistically significant effect of CAPM expected return and size premiums on this novel cost of capital meas- ure. Beyond the utility in practice for private equity valuation, preliminary re- sults are promising for application on a larger cross-country sample
Pricing the Idiosyncratic Risk in the Cost of Capital: A Comprehensive Model
Full text linkDespite the mixed evidence, recent empirical works highlight the importance of idiosyncratic risk in the stock market. On this basis, this note elaborates an approach to price directly the specific risk in the cost of capital, both for scientific empirical purposes and practitioner’s investment valuation. For ex- tremely high leverage values, the cost of risky debt tends to approximate the unlevered cost of capital. Exploiting a Merton model, we show a simple solu- tion to calculate in practice every cost of capital version, providing a compre- hensive framework. A worked example is provided to simplify the concrete application
I controlli di secondo livello sul credito: recenti mutamenti e implicazioni operative per le banche locali
No full textIl XV aggiornamento della Circolare Banca d’Italia n. 263 del 2 luglio 2013 ha comportato una rivisitazione delle mansioni attribuibili al risk manager, con una conseguente ridefinizione del suo ruolo nell’ambito dell’attività di monitoraggio cui è deputato. Il presente contributo mette primariamente in luce quali implicazioni le recenti modifiche della classificazione creditizia e le ultime novità in materia di procedure concorsuali comportino in merito. Conseguentemente a tale analisi si propongono dei criteri di segmentazione del portafoglio creditizio e un metodo per valutare la congruità degli accantonamenti
Il monitoraggio del credito alla luce dei recenti aggiornamenti di Banca d’Italia: un sistema di indicatori
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