571,310 research outputs found
The Information Content of Abnormal Trading Volume
No full textThis paper investigates the way in which abnormal trading volume reveals new information to market participants. It is generally thought that trading volume is an efficient proxy for information flow and enhances the information set of investors. However, no research has related the presence of abnormal trading volume to firm characteristics, such as ownership and governance structure, which also have a theoretical link to information quality. I find strong excess returns around extreme trading levels, which are only moderately attributable to information disclosure. Moreover, these returns are not caused by liquidity fluctuations since prices do not reverse over the following period. In contrast, there is evidence of price momentum, suggesting that traders can implement successful portfolio strategies based on observation of current volumes. Copyright (c) 2010 Blackwell Publishing Ltd.
Eduardo Sayer, bajo (Colombia)
No full textConcierto interpretado por Eduardo Sayer. Inició sus estudios musicales de técnica bocal con la soprano Isabel Bulla en el año de 1960. Hizo su debut cuatro años mas tarde con el teatro Experimental de la Opera bajo la dirección del conocido violinista Luis Biava. A partir de ese entonces son numerosos sus recitales en las distintas salas de concierto: Galería Colseguros, Museo Nacional, Auditorios de Sutatenza y Sena. El bajo de Eduardo Sayer ha sobresalido por sus condiciones en el campo operático.
En este concierto interpreto obras de Burleigh, Niccola Manfrece, T. Giordani, Cesar Frank, G. Puccini, G. Verdi, L. Mischa, Pergolessi, P. Tosti y Rozo Contreras
The risk-shifting effect and the value of a warrant
No full textThe exercise of a warrant leads to the well-known dilution phenomenon, the effects of which have been extensively studied over the last four decades. In contrast, the existing literature has paid inadequate attention to the volatility spillover between stockholders and warrant holders. This 'risk-shifting effect' has significant implications for warrant pricing, since any formula that assumes a constant volatility of stock returns produces a bias. In this paper we show that a CEV process with a specific elasticity parameter properly models the stochastic volatility of stock returns for a firm with warrants outstanding. In addition, we propose an approximate analytical formula, exclusively based on observable market variables, that is able to absorb the risk-shifting bias.Corporate finance, Applied finance, Corporate risk management, Corporate valuation,
Correlation dimension for paired discrete time series
No full textWe
present
a
method
for
detecting
the
dimension
of
a
dynamical
system
encom-
passing
simultaneously
two
distinct
discrete
time
series.
This
method
is
an
extension
of
the
technique
introduced
by
Grassberger
and
Procaccia
for
single
time
series
and
allows
to
evaluate
the
common
correlation
dimension
of
the
chaotic
attractor.
The
method
is
applied
to
some
mathematical
models
and
to
multiple
single-neuron
spike
trains
Correlation dimension for two experimental time series
No full textA method for detecting the dimension of a dynamical system encompassing simultaneously two distinct discrete time series is presented. The time series are provided by the same observable taking distinct and independent initial conditions or they can be formed by realizations of different observables measured simultaneously in a symmetric attractor. The method is derived from an extension of the technique introduced in [18, 19] for single time series and allows to evaluate the common correlation dimension of the chaotic attractor. The correlation dimension associated to two time series is computed for some mathematical models. In particular the two-dimensional standard mapping is analysed; a dissipative four-dimensional Hénon-like mapping is introduced and analyses with single and multiple time series are performed. The double series method provides a more accurate and efficient evaluation of the embedding and correlation dimensions in all experimental cases. The method is also applied to discrete time series derived from multiple single unit electrophysiological recordings. Several examples of significant dynamics have been revealed. The results are confirmed by the computation of the (double series) entropy and compared to usual time domain analyses performed in Neuroscience. The double series method is proposed as a complementary method for investigation of dynamical properties of cell assemblies and its potential usefulness for detecting higher order cognitive processes is discussed
La previsione di marea a Venezia: metodi statistici, deterministici e 4D-Var
No full textQuesta tesi descrive vari metodi sviluppati per la previsione della marea a Venezia. Alcuni di essi sono funzionanti all'Istituzione Centro Previsioni e
Segnalazioni Maree (ICPSM) del comune di Venezia e all'Istituto Superiore per la Protezione e la Ricerca Ambientale (ISPRA) di Roma, mentre altri non sono ancora in fase operativa, ma solo di sviluppo.
In particolare la tesi descrive l'applicazione di un modello agli elementi
finiti al Mar Mediterraneo, ad alta risoluzione nel Mar Adriatico e all'interno della laguna veneta. Il modello è stato validato e si sono compiuti alcuni lavori per migliorare la qualità delle forzanti. Si sono poi sviluppati dei metodi di assimilazione locale di dati, detti di post-processing, in grado di migliorare le previsioni giornaliere del livello marino sfruttando le osservazioni effettuate il giorno precedente. Uno di questi metodi è basato sull'utilizzo di una rete neurale, mentre un altro su di un filtro di Kalman
unidimensionale.
Infine si è testato l'utilizzo di campi di vento di ensemble per forzare il modello e si è sviluppato e validato il codice aggiunto del modello idrodinamico. Il codice prodotto permetterà la creazione di un sistema di assimilazione dati basato sulla tecnica del 4D-Var.
I risultati evidenziano come l'accuratezza iniziale del modello sia migliorata, grazie all'applicazione delle procedure di post-processing, per tutti gli anticipi di previsione. In particolare per il primo giorno di previsione si ha un'accuratezza doppia rispetto a quella iniziale, e paragonabile ai modelli statistici in uso al Centro ICPSM. Inoltre il sistema mantiene una buona capacità predittiva fino a 5 giorni di distanza. La deviazione standard degli scarti, del modello operativo al Centro ICPSM, ha un valore medio di circa
4.7 cm per il primo giorno di previsione e arriva ad un massimo di circa 9 cm al quinto giorno.This thesis describes the application of a finite elements model to the Mediterranean Sea and the Venice lagoon to predict the sea level in Venice. Moreover, several local data assimilation methods have been developed. These methods use sea level observations to improve the local forecast. In a non-operational context, ensemble wind forecast fields have been used to force the model, and the adjoint code of the model has been created and validated. This will allow the creation of a 4D-Var system. Results show improvements due to the data assimilation procedures. In the first forecast day the accuracy is double with respect to the model without data assimilation. The system is able to maintain good forecast skills up to 5 days in advance. The standard deviation of the differences has a value of 4.7 cm for the first forecast day and reaches a maximum value of 9 cm for the fifth day
Rischi finanziari delle imprese. Politiche di copertura, modelli ed evidenze empiriche
No full textLa misurazione e la gestione dei rischi finanziari rappresentano un argomento di estrema attualità e utilità pratica per le imprese indu-striali. Se questo è vero sempre, lo è ancora di più in periodi storici come l'attuale, nel quale la volatilità delle variabili di mercato (tassi di cambio, tassi di interesse e prezzi delle materie prime) che non sono sotto il controllo diretto dell'impresa rischia di compromettere la liquidità e la redditività del capitale investito e, in alcuni estremi casi, la prosecuzione stessa della produzione aziendale. A quanto ammonti la posizione a rischio, quali strumenti scegliere per la co-pertura e quale sia il loro corretto valore, quale sia il rapporto di co-pertura da preferire, sono alcune delle domande a cui questo volu-me cerca di rispondere. Utilizzando una prospettiva corporate, il vo-lume tratta dapprima la misurazione dei rischi finanziari e la decisio-ne sottostante la loro copertura, ed in seguito il funzionamento dei più noti strumenti finanziari comunemente a disposizione. Unitamente a forti ripercussioni pratiche, la misurazione e la ge-stione dei rischi finanziari hanno attirato l'interesse della letteratura accademica. Il volume presenta quindi le principali teorie volte a spiegarne il fenomeno e propone una diversa logica di copertura ba-sata sul value-at-risk (VaR). Inoltre, viene presentato uno studio em-pirico per spiegare la decisione di copertura da parte delle imprese italiane utilizzando, oltre alle variabili più tradizionali, anche l'effetto della struttura proprietaria e dei sistemi di remunerazione dei mana-ger. Il primo elemento in particolare costituisce un aspetto di novità, poiché la concentrazione proprietaria e la conseguente ridotta capa-cità di diversificazione degli azionisti di maggioranza rappresenta una giustificazione teorica fondamentale per l'utilizzo di strategie di copertura
The risk-shifting effect and the value of a warrant
No full textDifferently from options, the exercise of a warrant leads to the well known dilution phenomenon, whose effects have been extensively studied over the last four decades. Though, the large debate is totally concentrated on the wealth transfer and the consequent price dilution occurring after warrant conversion, but inadequate attention has attracted the risk-shifting effect (i.e. the decrease of stock volatility following a warrant issue). In this paper, we argue that the use of a CEV model with an opportune elasticity parameter can consistently model the return volatility path for a firm with warrants outstanding. Consistently with the Efficient Market ypothesis, we are able to derive the optimal CEV parameter and obtain a closed solution formula for warrant pricing. The model only requires known market parameters, so avoiding the annoying problem of using unobservable variables, as suggested by many previous studies. A simulation and an empirical test provide
evidence that our model outperform both Black and Scholes and the
square-root CEV model
Psychological profile and investment decisions
No full textWe conduct a study to test whether psychological factors influence stock trading behavior in a sample of 176 individuals. Using a trading simulation game, we combined financial data with demographic information, psychological traits, and risk attitudes. Our findings indicate that conscientiousness is a significant factor in explaining higher trading volume and greater risk-taking. Furthermore, demographics and risk attitude measures influenced individual investment choices. These results demonstrate that financial decision-making and the frequency of stock trading are influenced not only by our attitudes toward risk but also by our level of conscientiousness. These findings have important implications for modeling decisions under risk and providing financial advice
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